节后股市上涨概率比较高? 今年一季度A股盈利增速复苏已是市场一致预期

  近日,头部企业股价继续呈现上攻态势。昨日贵州茅台涨2.41%,收报2368.80元,总市值逼近3万亿元。在市场振荡之下,春节期间持股还是持币就成为不少投资者关注的问题。统计显示,节后股市上涨的概率明显高于节前。

  二八分化格局愈发明显

  值得注意的是,随着牛年春节长假临近,大盘近几日表现持续振荡。在海外疫情扰动、国际关系、货币政策导向等因素影响下,近期市场再次给予部分龙头公司确定性溢价,沪深两市“强者恒强、弱者恒弱”的二八分化格局愈发明显。

  据统计,上周市值大于1000亿元的个股中,有77只周涨幅录得上涨,占比达57%。如果将总市值范围缩小至3000亿元以上,上涨个股占比更高,达80%,即在市场持续振荡的过程中,大市值的龙头企业更受资金关注。数据显示,在市值大于3000亿元的个股中,智飞生物上周累计涨24%,涨幅最大,其次是牧原股份、中国中免、中国太保、泸州老窖、兴业银行、邮储银行等涨幅超10%。不过,在此期间,也有不少白马股如上海家化、科大讯飞、上海机场等出现跌停现象。市场分析认为,业绩密集披露期,很多公司业绩下降,对市场有心理冲击。加之春节临近,流动性趋紧,抱团的白马股也容易受到冲击。

  节后上涨概率高于节前

  在市场振荡之下,春节期间持股还是持币就成为不少投资者关注的问题。记者统计2010年来A股市场在春节前后的市场表现发现,除遭遇“黑天鹅”事件外,节后股市上涨的概率明显高于节前。统计2010年至2020年上证指数,深证成指、创业板指在春节前后收益情况可以看出,春节后5个交易日、10个交易日、20个交易日,上证指数的上涨概率(绝对收益为正的年份占比)均超过80%,节前5个交易日和10个交易日上涨概率超过70%,而节前20个交易日不足50%。深证成指节后上涨概率偏低,数据显示,深证成指节后5个交易日上涨概率只有64%,甚至比节前5日的上涨概率(82%)还低,而节后20个交易日上涨概率要高于节前。

  相对于上证指数和深证成指,创业板指节后上涨概率明显更高。数据显示,创业板指在春节5个交易日和春节10个交易日上涨概率达到90%,节后20日上涨概率也达80%。这也就意味着节后“春节行情”,创业板指领涨概率偏高。

  对于节后市场上涨概率普遍偏高的原因,市场分析认为,2月份开始,年报业绩披露逐渐进入高峰期,资金也进入加紧布局期,而有业绩支撑的个股往往能获得资金关注,市场容易形成做多情绪。此外,一季度一般是信贷投放的高峰期,资金面相对宽裕,市场更容易形成上涨趋势。不过,这一规律并非总是奏效。2020年春节期间因遭遇新冠疫情“黑天鹅”事件,两市股指在春节前后均出现明显下跌,尤其是节后开盘第一个交易日,上证指数大跌7.72%,深证成指大跌8.45%,两市近3000只个股跌停。随后,被市场誉为“聪明资金”的北上资金大举入市,提振市场信心,两市股指也因此持续反弹,节后5个交易日,上证指数跌幅不断收窄至3.38%。

  一季度A股盈利增速复苏

  对于资金来说,春节后市场流动性情况成为关注焦点。去年一季度受疫情影响,国内经济受到严重的冲击,A股盈利增速也出现明显下降,在去年低基数基础上,今年一季度A股盈利增速复苏已是市场一致预期。在央行近期连续“地量”操作与回笼资金后,截至2月7日,央行一周净投放1460亿元,跨月后资金紧张程度大幅改善,DR007重回政策利率附近。不过,央行净投放依然谨慎,市场预期的CRA、TLF、MLF等对冲操作都未出现,直到2月4日才重启14天逆回购,长短端利率全面上行,DR007报价超过政策利率。

  国泰君安认为,国内货币政策“正常化”意味着没有明确的方向,考虑到央行的政策目标是在“支持实体经济”与“防范金融风险”两者中做“微妙”平衡,而事实上在过去一年多时间内,货币政策已经对此做了好几次转向与再平衡。在“稳字当头”与“不左不右”的货币政策基调下,货币政策几乎没有想象空间,因此利率想要重回下行通道的概率很低。而市场追求“小确幸”心态又会驱使“右侧”交易——等到“确定性”机会出现后再明确做多。随着货币政策回归“稳态”,市场心态转换下导致博弈力量衰微,后续长端利率区间振荡的可能性更大。

  “节后,随着新发基金规模放缓,存量基金赚钱效应减弱带来赎回增加,市场流动性一旦从充裕回归平衡,头部抱团板块的资金接力效应就会相应减弱。”中信证券表示,极致分化的市场已经损伤全市场大部分股票,甚至错杀一部分优质中盘股,会导致散户抛盘衰减,“卖股买基”的新旧资金置换效应减弱,也会促使节后市场逐步回归轮动慢涨的均衡状态。国盛证券研判认为,流动性最紧张的时候正在过去,资金面已经出现了改善的迹象,后续不必过度恐慌。春节流动性需求高峰过后,市场流动性紧张的局面将进一步缓解。长期来看,在疫情持续扰动、经济基本面偏弱的情况下,货币政策并不具备系统性收紧条件。

本文来源: 每日商业报道 文章作者: 丁玲

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