中国第四季GDP增6.5%,胜预期增6.1%,全年GDP增2.3%,总额突破101万亿元人民币。去年12月规模以上工业增加值同比增长7.3%,创2019年3月以来最高,亦远高预期,全年增速为2.8%。不过,2020年全年固定资产投资同比增长2.9%,逊于预期;12月社会消费品零售总额同比增4.6%,低于预期,全年同比下降3.9%。
中海晟融经济学家张一指出,出口强劲、基建投资支撑和消费缓慢复苏推动四季度GDP增速达到6.5%,其中出口的强劲增长对于GDP增速超6%起到了极为关键的作用,这一点从工业增加值增速不断超预期也可以得到体现。该机构认为,疫情的二次反复将制约2021年一季度社零的进一步增长,真正复苏必须二季度疫苗的大规模推广和气候转暖。
*房产、基建投资大概率放缓,制造业相对乐观*
此外,随著房地产调控政策的进一步加强以及财政政策的边际紧缩,房地产投资和基建投资增速放缓是大概率事件。该行对于制造业投资相对乐观,一方面是通胀抬头有望提升制造业企业的盈利水平,为企业投资提供更多支撑;另一方面,朱格拉周期的反弹将推动企业进一步更新机器设备,从而推动制造业投资增长。
张一称,疫后复苏是贯穿2021年全年的主线,前高后低的经济增速和宏观政策边际收紧是大概率事件,通胀的发展趋势将成为全年宏观经济的主线。预计一季度PPI将出现脉冲式上涨,全年走势存在一定不确定性,如果制造业投资继续复苏、下半年出口继续高增长,那么通胀有可能贯穿全年。
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