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优选财富：今年投资最好的出路！

2021-01-04 20:00:13

　　最近几个月，美元指数一直在飞流直下，相比7月初，跌了至少5%，比3月最高的时候，跌了10%左右。毫无疑问，这是美联储疯狂印钱的后果之一。虎哥在《虎成论金》第283期中说过：2020年是美元盛极而衰的起点，最终可能导致三足鼎立的局面形成。文章发表的当时，美元指数正在强势上涨，所以这样的观点很少出现，没想到现在逐渐成为了金融界的主流。 7月28日高盛发布报告称，美元可能丧失全球储备货币的地位，理由也是美联储财政刺激太过于疯狂。2.8万亿高能货币撒向社会，损害了美元的信誉。 9月15日，桥水基金的创始人瑞·达利欧(Ray Dalio)也发出警告，他认为美元失去全球储备货币的威胁正在逼近，理由也是政府发债太多了。看到自己的观点和这些业界大佬、国际机构一样旗帜鲜明，虎哥并没有感到什么欣喜。看到问题很容易，解决问题才是智慧。长期跟踪全球去美元化进程的商业周刊中文网发现，现在至少有41个国家开启了不同程度的去美元化进程，但这丝毫没有撼动美元的国际地位。所以今天我们继续深入探讨这个话题，并针对我们投资人关心的一些问题，提出一些可行的投资建议。一、美元失去储备货币地位是100%的，不确定的是时间点虎哥和瑞·达利欧一样，只是《皇帝的新衣》里面，那个喊出皇帝没穿衣服的小孩，因为这是很多人都能看出来的现象。而我们继续深入挖掘就会看出：每当世界性经济危机来临，美元作为世界货币的需求一定会增加，美联储为了挽救美国经济，一定会印出比美国需求更多的美元，才能达到挽救美国经济的目的，这是美元超发的现实基础。 1960年美国经济学家罗伯特·特里芬提出，美元作为国际货币会持续在海外沉淀，美元的供应就要不断增长。因为当时是金本位，黄金的产量不可能随着美元的超发而增长，所以美元无法保持币值稳定，这注定了布雷顿森林体系的崩溃。这就是所谓的特里芬难题。现在的美元同样是国际货币，只是没有了黄金的束缚，但同样面临超发的需求，无限超发的结果只能是失去信誉。但美国政府现在很享受这种超级特权，发债拯救经济在参众两院没有任何阻碍。有时候我们看到的阻碍，都是在逢场作戏而已。美元持续超发的结果，必然带来国际信誉的下跌，于是大家都想去美元化。欧洲央行、日本、英国、瑞士央行正在联合研发加密货币，美国没有参与其中。阿联酋和沙特也开始研发数字货币，美国同样没有被邀请。虎哥希望科学的突破能从更高维度解决我们面临的货币问题。但是，现在美元还没有合格的对手。虎哥在7月8日播出的《虎成论金》第284期中预测：20年内美元都没有对手，20年后就不一定了。世界银行和国际货币基金组织在今年7月预测：2024年中国将成为全球最大的经济体，比之前的预测提早了6年。国内主流媒体都没有报道这条消息，因为我们并没有那么自信。台湾媒体认为2027年我们可能成为世界第一，美国雅虎新闻的预测则在2025到2030年之间。大陆的预测显然更为保守。今年8月19日，林毅夫教授预测，2030年中国经济规模才会超过美国。香港中文大学前校长刘遵义认为，2033年我们才会超过美国。虎哥在第295期《百年未有之大变局》中说过，从历史上看，金融中心的转移是滞后于经济发展的。原因很简单，一是制度优势带来的融资惯性，二是发达国家的资本存量比后起之秀要多得多，这是无法改变的。照此推演，2020年到2040年这20年间，是美元危机积累的过程。当美国经济实力不再是世界第一时，会给美元带来第一次冲击，但这不足以撼动美元的世界霸主地位；当美国的科技实力在一些领域落后于中国时，将迎来第二波冲击，美元将回归它原本的位置，和欧元、人民币一样，成为区域主导货币。虎哥没有谈军事实力，因为现在的科技实力，就是等同于军事实力的。二、取代美元的，将不会是其它传统信用货币虎哥必须再次强调，美元衰落，替代美元的大概率不是欧元、日元、英镑、人民币这些传统的信用货币。因为这些传统的信用货币也一样在滥发，或者说，它们在目前格局下即使成为世界货币，也同样面临着美元今天的存在的问题。以这次全球新冠危机为例。1-8月份，美国M2增加了3万亿美元，增幅是19.5%。英镑同期增加了10.6%、日元是7.5%、欧元是7.1%。大家都是在3月疫情之后开始印钞的，没有谁有更高明的解决办法。

美元M2

英国M2

欧元区M2

日本M2

中国M2

　　遍观全球，美元没有对手。欧元的问题虎哥已经在289期《欧元的死结》详细分析过了，只要他们不解决内部的转移支付，欧元区就不会太平。以目前人们的政治智慧，欧盟还很难让主权国家交出财政主权，编制共同预算。还是那句话：政治全球化的进程远远赶不上经济全球化的速度。这次新冠疫情中，人民币供给从年初到现在为止，增长了5.6%，但我们还不是自由兑换货币。科技实力是硬实力、国际影响力是软实力，我们都还不具备，所以无法成为国际货币。很多人会提到虚拟货币、区块链，甚至直接呼吁比特币。我们即便不考虑比特币支付技术的不成熟，最核心的是，获取比特币的不公平程度，要远远高于现在的主权货币。从某种程度上说，它是高科技从业者对普通人征收的一种智商税。虎哥的判断不影响比特币继续具备炒作或大幅上涨/暴跌的空间，但这种缺陷已经无法让它成为政府和民众都能接受的“货币”。目前数字货币的研发还是政府在主导，因为政府能够在保证铸币权的前提下，尽可能地做到相对的公平。政府的政策有持续调整的空间，私人资本则不具备这些特点，即一切以股东利益为目的，这也是Facebook天秤币所面临的主要问题。虎哥在286期提到过黄金数字化，即以黄金作为信用支撑、主权货币做信用媒介、数字化为流通手段，三位一体。这个方案可以解决我能想到所有货币的问题，而且没有技术方面的障碍。目前那些唱衰黄金不能成为货币的，无非是说黄金无法增发、不能调节经济，甚至是造成大萧条的罪魁祸首，其实这都不符合历史事实的。货币的首要目的是币值稳定、交易便捷，它本来就不需要具备调节经济的功能。用货币政策调节经济是信用货币时代才有的新理论。黄金数字化的唯一障碍是激励机制不够，需要有特定的历史机遇来推动。三、给投资人的建议和思考虎哥这里总结概括一下各种资产价格的大趋势，以及可能存在的风险陷阱。 1、大宗商品变得鸡肋，价格上升但风险很大根据以往的规律，美元指数下跌，用美元计价的大宗商品都会上涨。今年以来，这个规律依旧存在。除了石油因为过度炒作暴涨暴跌外，黄金、铁矿等大宗商品都随着美元贬值，出现了明显的价格上涨。

　　此轮上涨和过去有着明显不同。过去美元贬值主要取决于美国国内的通胀形势和就业状况，是美联储主动进行的货币干预行为。由此引起的大宗商品价格上升，我们可以简单地归结为货币因素。只要美联储收紧货币，大宗商品价格就会相应下跌。投行通过预判美国经济形势，进而判断美联储的货币政策，就可以在大宗商品期货市场，寻找套利的机会。这一次美元贬值和以往不同，它不是单纯的美国国内货币政策导致的，而是全球经济下行导致的美元贬值。随着新冠疫情导致的全球经济持续萧条，实体经济对大宗商品的需求实质性地减少。虎哥判断，大宗商品的上涨不会持续太久。2、债券的风险在进一步增大货币持续超发，债券风险增大。目前美国十年期国债收益率大约是在0.7%左右，一年期国债收益率只有0.119%，考虑到1.3%的通胀率，这两者都是负利率。在全球范围内看，投资级债券已经有四分之一为负利率。9月底，瑞·达里欧在一次论坛演讲上说：“我们现在处在二战以来，规模最大的货币刺激时代。”他呼吁投资人不要持有现金，应该换成股票或者是黄金。对此，虎哥是非常认同的。3、美国股票市场两极分化，要买只能买龙头、买巨头从表面上看，标普500指数今年已经收复失地，事实上这个涨幅完全是资金抱团取暖买入龙头科技股所带来的。剔除前十大科技股，标普500指数今年的跌幅超过了10%。

　　大资金买这些科技巨头也是不得已而为之。巴克莱银行在9月份曾表示，科技股的估值已经达到了自2000年以来最高的水平，并且以此下调科技股整体的评级。虎哥认为，美股的风险在上升，暴跌只是早晚的事。四、最好的投资机会在中国！美元走弱、人民币升值，新的投资机将会出现。5月底美元兑人民币汇率是7.17，到现在人民币已经升值了6%左右。虎哥判断人民币将持续走强，原因有三个：1、美元走弱的趋势没有改变，新冠疫情依旧在美国泛滥。放出去的天量货币还没有收回来，这让美元贬值的压力变得越来越大。 2、中国经济基本面持续好转，二季度全球只有我们是正增长，预计全年也是如此。如果放到其它时期，我们取得这样的成绩，国内一定是欢呼一片。“好在”美国持续打压我们的高科技产业，中央强调全力补高科技短板，国内完全没有出现什么乐观的气息，这对于经济持续健康发展是非常有利的，因为科研能提供最持久的经济增长动力。

　　3、中国经济走强，吸引国际资本投资中国。中国恰恰在这个时候加大了金融开放。2020年5月7日，央行和外管局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，进一步便利外资投资中国。6月公布的外商投资负面清单中，已经没有金融这一项了。整体来看，国际金融资本已经在中国实现了国民级待遇。国际资本流入中国，自然会增加对人民币的需求，推动人民币走强。正是在这种情况下，外资持有的人民币债券规模屡创新高。

　　那人民币走强，最直接的投资机会又在哪里呢？第一个是拥有高外币负债的企业，比如大量进口原材料的公司，如铁矿、造纸等等行业。至于具体哪些个股，那就要投资人自己去详细地看财报、了解经营状况了。再比如，这些航空公司的外币负债也很高，但是考虑到疫情的原因，国际航班的利润在大幅削减，所以受益并不会很大。第二是拥有人民币资产的企业，毫无疑问最大的受益板块是银行。人民币升值银行能获得的是实实在在、最直接的好处。2017年5月到2018年2月期间，人民币兑美元升值9%，中证银行指数这段时间涨幅高达40%！人民币汇率和银行股之间，是长期的负相关关系。但虎哥也不得不提醒你，在选择银行股的时候，你必须要考虑坏账率，这是对银行股最致命的的影响因素之一。

　　最后，虎哥对投资人的建议是：投资的本质是抢占稀缺资源，什么是稀缺资源？这是需要认知能力的。即使是稀缺资源，什么价格是合理的、是低估的？这也是需要认知能力的。所以投资就是对认知能力的变现。对个体而言，认知能力绝非通过简单的学习就可以提升，这需要团队的力量，需要有丰富的经验教训。我对个人投资者的建议就是，要逐渐降低对自己的盲目自信，找可靠的、专业的投资机构。不相信专业机构的，最好的出路就是投资优质城市、人口净流入城市、优质地段的房产。虽然现在很少有专家学者再敢这么建议，但是虎哥的观点非常鲜明：无论政府怎么限制，这些一线城市和部分二线城市的优质地段房产，在未来的抗通胀能力是最强的，且没有之一。

　　对于风险承受能力比较强的投资人而言，还可以选择投资资本市场各个板块行业的龙头股票。就像美股一样，随着外资的入场，A股也出现了越来越强的龙头效应(二八原则)。下图所示的数据是最近一年多，外资加仓最多的股票和抛售最多的股票。外资过去三年在A股的市场回报率超过了90%，他们的配置我认为是非常值得我们很多个人投资者作为参考的。优选财富：优选财富管理有限公司，简称“优选财富”，总部位于北京，始创于2007年，已历经中国两轮完整的经济周期，目睹过行业的疯狂，经历过行业的黑暗。最高管理规模超过300亿元，对各类金融投资产品均有涉足，拥有丰富的风险处置案例，并积累出深刻的行业规律认识和风险防范经验。公司自成立以来，不断的探索行业出路，升级经营理念，致力于能为客户的财富保驾护航，为客户创造独特的价值。

本文来源：每日商业报道文章作者：每日商业报道

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