策略动态点评：如何布局本轮港股通调整窗口？
24 只个股有望3 月“入通”，把握择时黄金窗口与选股三大核心策略根据恒指公司官网公告，2 月26 日(本周五)盘后将公布半年度恒生综指检讨结果，届时港股通股票池调整结果将大体落定，并于3 月15 日开盘生效。根据我们的筛选结果，24 只个股有望成为港股通新晋标的，集中在物业、医药、消费等领域，此外18 只个股或面临调出。从历史复盘来看，港股通调整策略的择时窗口期明确，即公告日至生效日区间，选股方面或有三大提升胜率与赔率的策略：1)优选市值200-500 亿港币中盘股；2)优选低估值红利股(0-1x PB-MRQ)或尚未盈利的高成长新经济个股(PB-MRQ小于0)；3)行业上重点关注周期(能源及原材料)、金融、可选消费。
港股通规则调整：科创板A+H 通道放开，第二上市S 股是后续解锁方向我们在上轮港股通调整预测报告(《港股通调整在即，谁能价值重估 》，2020 年8 月5 日发布)中提出，港股通纳入通道包括三类，当前这一核心规则仍未发生改变，即：1)恒生综指常规半年度检讨；2)恒生综指“快车道”法则(若新股市值进入恒生综指成分股市值的前10%，将纳入港股通)；3)A+H 双重上市。但彼时科创板A+H 个股由于技术原因仍被排除在港股通池外。今年1 月22 日沪深交易所发文明确，科创板A+H 自2 月1 日起正式纳入港股通)，港股通后续解锁方向为第二上市S 股。
24 只个股有望3 月调入港股通，18 只个股或遭遇调出根据上述港股通股票池组成规则，我们筛选出24 只有望通过本轮恒生综指半年度检讨纳入港股通的个股，主要集中在物业、医药、消费等新经济领域，其中20 只个股为去年下半年以来上市的新股或次新股，4 只潜在新晋标的为12 个月月末平均市值提升或换手率改善，潜在新晋港股通标的中，市值较大的个股包括泡泡玛特、恒大物业、蓝月亮、先声药业等。此外，我们筛选出18 只个股或面临从港股通中调出，其中12 只或由于平均市值下降而被移除，6 只或由于换手率不达标而被移除，市值较大的标的包括联合能源集团、渤海银行、鹰君等，需留意这类公司的短期流动性压力。
港股通调整择时密码：“抢跑”风起，但稳定超额收益窗口仍在从2017 年至今的8 轮港股通股票池调整来看，港股通择时策略有明确的布局窗口，即恒生综指调整结果公告日(当天盘后公布)至港股通调整生效日(当天早上公布，开盘生效)，在上述区间内，新晋港股通标的历史上取得稳定超额收益，所有“入通”个股相对恒指超额收益中位数为2.6%，若剔除2017 年2 月(深股通刚开通一个季度)以及2020 年2 月(新冠疫情导致市场情绪急剧恶化)两轮调整，“入通”个股上述区间内超额收益中位数达3.4%。尽管2018 年以来呈现一定的“抢跑”布局潜在“入通”标的的交易特征，公告日至生效日区间内的超额收益仍较为稳定。
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