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香港上调印花税南向资金200亿出逃机构：风险点为通胀

2021-02-25 04:00:17

　　上调印花税或为增加财政收入

　　印花税收入是香港财政重要的收入来源之一，据相关统计数据，在香港印花税占政府收入约一成，其中约一半来自股票交易印花税。香港政府在考虑政府收入的同时也需要平衡市场发展，特别是维持与其他主要股票市场间的竞争力。

　　香港交易所发言人也在24日表示，对政府提高股票交易印花税的决定感到失望，但了解该税项是政府收入的重要来源。“香港交易所会与所有持份者紧密合作，继续推动香港资本市场的持续成功、韧力、竞争力和吸引力”。大成基金分析称，历史上香港无可参考的印花税上调情况，90年代以来有三次下调(千1.5→千1.25→千1.125→千1)，最近一次下调是2001年9月，三次下调均处于1998年亚洲金融危机、2000年科网泡沫等大波动阶段，参考度较低。目前，南下资金买卖交易均支付香港印花税率，北上资金卖方需支付A股印花税。印花税占港股交易成本的88%，税率提升30%将导致南下资金交易成本明显上升，北上资金影响相对较小。

　　大成基金认为，港府史上首次上调目的或为增加2021-2022年港府财政收入，历史上港股印花税收入占港府财政收入比重5%，今年港股成交放量及明星IPO排队背景下，比重或更高。2021-2022财年香港逆周期政策对应的预算赤字率或为2002年以来次高水平。

　　“上调印花税”主要影响高频交易

　　在此之前，许多业内人士认为，港股将是今年全球最大的希望。那么，随着印花税提高，是否还有希望呢？机构分析称，交易成本上升将短线打击投资情绪，可能有部分资金转投较低成本的美股。但长线不会有太大影响，毕竟公司盈利增长、估值、前景才是决定投资者入市的最主要因素。中欧基金对此分析表示，短期来看，印花税提升对量化交易等高频交易将产生一定的负面影响，可能降低对相关品种的流动性支持。但长线不会有太大影响，企业的盈利能力才是决定股票价格的根本因素。海富通沪港深混合基金经理高峥也表示，从数据分析的角度看，“上调印花税”主要影响高频交易，目前港股市场高频交易大约占港股市场的20%，如果印花税上调30%，对全市场交易量的影响因子大约是6%，短期看确实存在一些冲击。但高峥坦言：“这只是短期的利空因素，从中长期看我们对港股市场仍然持相对乐观的态度。”

　　港股最大风险点来自全球经济复苏后通胀压力

　　大成基金称，香港上调印花税以平衡财政赤字问题，对港股的冲击更多为短期影响，南下资金持续流入、全球估值洼地等港股牛市基本支撑不变。随着恒生指数优化后，港股的“离岸纳斯达克”市场定位也非常清晰。高峥指出，恒生指数调整前传统经济板块占比80%，调整后新经济板块占比大幅上升，未来可能会超过50%，足见港股市场对新经济板块的重视。此外，自2020年以来，一些具有代表性的新经济公司陆续在港股上市，一些中概股也可能会在2021年加速回归港股，这将大大增加了港股新经济板块的丰富度。“这也是我们看好港股的重要原因，因为印花税虽然是短期利空，但从根本上讲，我们投资这个市场，还是因为这里有很多好公司、好标的。”高峥强调说。

　　但高峥也同时表示，2021年港股市场的最大风险点，还是来自全球经济复苏后的通胀压力。另外，市场仍然担忧美联储的宽松政策能否持续、何时会边际收紧。“这确实是一个比较大的影响因素，虽然短期内可能不会出现转向，后面还是要边走边看。”

本文来源：每日商业报道文章作者：每日商业报道

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