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抱团更需要业绩支撑

2021-02-07 08:00:24

　　本周四，A股三大指数集体大挫，沪市跌破3500点，创业板指跌破3200点。上午收盘时超过3500只个股下跌，仅有521只个股上涨。而抱团股之一的用友网络在当天早盘平开后迅速下跌，开盘约半个小时触及跌停，随后在跌停板附近窄幅震荡。这只总市值超过1200亿元的抱团股，是继上海机场、天齐锂业、科大讯飞在本周出现跌停后又一只被瓦解的白马股。

　　但是抱团股中，以贵州茅台为首的白酒股依然一枝独秀，这一板块成了机构抱团核心资产理论指导下的最后一块遮羞布。在本周四大盘回调中，贵州茅台还创出历史新高，犹如灯塔一样照耀着全市场。

　　笔者这样说丝毫不是为了“黑”抱团股。抱团股被资金追逐有合理性，特别是贵州茅台，因为其业绩的增长稳定而丰盈，机构抱团这样的股票，心情愉悦而轻松，至少不必担心业绩爆雷，或者来个商誉计提的突发事故。2020年，贵州茅台预计实现营业总收入977亿元左右，同比增长10%左右，实现归母净利润455亿元，同比增长10%左右，符合公司10%的增长目标。按说10%左右的增长并不算多，但机构敢追逐该股，恰恰说明企业发展的持续性和确定性是抱团机构所看重的。从过往业绩看，A股市场中像贵州茅台这样具有稳定性的成长股并不多见，甚至可以说是凤毛麟角，所以，与其说资金拥抱的是核心资产，不如说资金在抱团股上有信仰。这个信仰，就是企业要处在行业景气赛道里，要具有成长性。

　　但是，认可还是不认可这样的信仰是自己的事，我们不能就此认为市场今后的逻辑必然和自己的信仰是相向而行的。君不见，所谓“核心资产”的故事，这些年来我们听得多了。在当年机构抱团乐视网时，笔者亲耳所闻某机构路演嘉宾吹捧这家上市公司将“颠覆手机行业”，“颠覆电视行业”，“将打败三星”，“中国最可能超越苹果的就是乐视”。结果呢，一地鸡毛的事大家都知道了。还有安硕信息，2014年4月30日至5月6日间，安硕信息董事长、董事会秘书与某证券机构分析师接触达成默契，决定通过信息披露、投资者调研、路演等多种形式，持续、广泛、有针对性地鼓吹安硕信息。

　　在安硕信息重要投资公告披露时，多家券商“敲边鼓”发布研报《迈出进军金融战略第一步》、《信贷优势助力转型，互联网金融渐入佳境》、《安硕易民横空出世，互联网金融平台终落地》、《进军普惠金融，大布局再添重要一环》等。当时，安硕信息研报发布数量最多的是宏源证券和银河证券，分别发表4篇，前者给予买入评级，后者则给予推荐评级。而从互动资料看，自2014年4月份开始，安硕信息披露的投资者关系活动记录表超过25份，这意味着公司至少在此期间接受过超过25场次的投资者调研。就调研情况看，参与的大多是券商、基金等相关人士。随后，该股股价一年飙涨15倍，成为A股首只站上450元的高价股，一时风光无限。而当繁华散尽时，证监会的调查显示，这家公司在多次与投资者进行业务交流的过程中，披露的信息与公司现实状况不符，存在不准确、不完整情形。对公司前景的描绘和设想，缺乏相应的事实基础，具有较大误导性。

　　如今，在安硕信息身上发生的故事会不会在今天的个别抱团股身上再现，笔者不敢妄加猜测，但基金把市盈率炒到100倍、200倍的所谓白马股说成是价值投资，然后吸引储户把银行资金拿出来投向基金，这种滚雪球般的叠码仔游戏本身也是见仁见智。用新基金买老基金，这种游戏总有玩不下去的一天，到时候怎么办？笔者始终坚信，股价涨多了会跌，跌多了会涨，这才是股市的铁律，这才是颠扑不破的真理。

　　有人说，市场越成熟，资金越向好的企业集中。这句话是对的，但再好的企业也是有周期性的，不可能因为机构抱团就会改变这种周期性。只有估值与业绩匹配的龙头股抱团才会有持续性，若业绩跟不上，就会面临瓦解，没有业绩支撑的抱团就是耍流氓。还有人说，核心资产股就是稀缺资源，资金要倍加珍惜。哈哈，科学家早就预言，地球上的石油储量最多再用100年就会枯竭，但是贵州那地方500年以后照样可以酿酒茅台，哪一个才是真正的稀缺资源呢？科学家还说了：酒精是一类致癌物，酒喝多了对健康没好处，那是不是我们因此更应该抱团中国石化、中国石油呢？

　　综上所述，其实股价涨不涨、能不能被机构抱团，就是资金说了算。这么多资金堆在哪个板块，哪个板块都会涨上天。所谓抱团取暖的逻辑，就是年轻的基金经理们为自己的行为找合理性，这是老戏码，都是千年的狐狸，谁还看不清个中道理？马云寂寂无名时，推销产品被人当骗子赶走，而当他坐拥金山时，随便说一句都成了至理名言，众人传颂。所以，资金为王，资金说啥就是啥。管它炒高的股价市盈率已经超过200倍还是300倍，资金只要不收手，市盈率算个啥？

本文来源：每日商业报道文章作者：每日商业报道

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