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透析商业事件

食品饮料周报：春节旺季来临，需求持续改善

2024-02-03 00:04:07

证券之星食品饮料行业周报：2024年1月29日-2月2日，沪深300指数下跌4.63% ，申万食品饮料指数下跌4.33%。

机构观点

东兴证券证券本周观点(含个股)：

1 月24 日下午在国新办举行的新闻发布会上，中国人民银行行长潘功胜表示，在人民银行货币政策工具的使用中，将强化跨周期和逆周期的调节，为经济增长和物价的稳定营造良好的货币金融环境。这一表态增强市场对于物价中枢增长正常化、需求逐渐回暖的预期，同时在物价中枢增长正常化的过程，往往是食品饮料企业盈利改善的重要时期，进一步增强市场对于食品饮料企业盈利能力回升的预期。

潘功胜表示，要把维护价格稳定，推动价格的温和回升，作为把握货币政策的重要考量。要坚守货币政策目标，保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。这一表态直指当前经济增长的核心问题，化解未来通缩带来的经济增长风险。

2023 年，我国居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.2%，自2023 年10 月份以来，CPI 连续3 个月处于负增长通道内。一方面由于猪周期下，猪肉价格下行整体带动CPI 指数走弱，另一方面也显示出当前消费信心不足的现状。此次央行强调“为实体经济稳定增长营造良好的货币金融环境”，有望通过货币政策扭转这一趋势。我们判断在物价中枢增长正常化的过程，往往是食品饮料企业盈利改善的重要时期，会进一步增强市场对于食品饮料企业盈利能力回升的预期，看好中长期食品饮料板块盈利能力进一步增强的趋势。建议关注中长期基本面扎实的个股，推荐贵州茅台、安井食品、千味央厨等公司。

东海证券本周建议(含个股)：

白酒：春节回款加速推进，关注渠道动销节奏。各酒企春节回款正在加速推进中，库存也在逐步去化，高端酒的动销表现优于其他品类，且2024年目标积极。由于2024年春节较晚，预计春节备货时间拉长，利好酒企库存消化。根据今日酒价，上周飞天茅台批价较稳定，截至1月28日，2023年茅台散飞批价2685元，周环比下降10元，月环比下降35元；龙茅批价为3450元，价格目前趋于稳定。五粮液批价维持稳定。当前白酒板块估值处于近5年较低水平，板块估值已经充分反应市场对风险的担忧，配置价值凸显。白酒行业竞争加剧，不同价格带动销分化延续，建议关注需求稳健的高端酒和景气度较强的区域龙头，个股建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等。

大众品：(1)零食：春节备货需求景气，渠道红利延续。零食板块2023年业绩表现亮眼，已披露业绩预告的企业利润增速超预期。2024年春节备货需求景气，零食年货礼盒等产品销售节奏明显好于去年同期。预计2024年零食渠道红利延续，量贩店、新型电商等渠道仍保持较快增速。随着零食市场规模不断扩大及行业集中度提升，产品成长逻辑强、品牌及规模效应显著、渠道扩展增速较快的头部企业将优先受益，建议关注盐津铺子、甘源食品和劲仔食品。(2)速冻食品：预制菜行业餐饮需求刚性，行业成长速度快且竞争格局相对分散，优先关注单品打造能力较强的龙头企业。上周安井食品发布公告，基于对公司未来发展的信心和对公司内在价值的认可，同时为增强广大投资者信心，切实维护投资者权益和资本市场的稳定，控股股东5年内自愿承诺不减持公司股份，彰显了控股股东对公司长期发展的信心。预制菜凭借口味标准化，制作简易的特征，有效解决餐饮业的人力成本高企、出餐速度较慢的痛点，因此餐饮连锁化率提升、团餐增长与外卖发展共同驱动预制菜行业成长，行业渗透率有望快速提升。建议关注产能、渠道优势明显的安井食品和产品品类持续丰富的千味央厨。(3)乳制品：受益于原奶价格回落，乳企业绩弹性较高。随着消费者需求健康化和多元化，低温乳制品接受度提高，产品高端化趋势加速，建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。

投资建议：白酒板块建议关注需求稳健的高端酒和景气度较强的区域龙头，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等。零食板块建议关注产品成长逻辑强、渠道增速较快的盐津铺子、甘源食品和劲仔食品。速冻食品板块建议关注产能、渠道优势明显的安井食品和产品品类持续丰富的千味央厨。乳制品板块建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。

宏观事件

日本2023年农林水产品出口额增加2.9% 连续11年创新高

1月31日，日本农林水产省30日公布的数据显示，2023年农林水产品及食品的出口额较上年增加2.9%，为1.4547万亿日元(约合人民币708亿元)，连续11年创新高。

市场监管总局：切实加强节日期间食品安全监管严惩违法违规行为

1月30日电，市场监管总局召开2024年全国春节和“两会”期间食品安全监管工作部署调度会，会议强调，要进一步提高政治站位、强化使命担当，以高度的责任感使命感全力做好春节和“两会”期间食品安全保障工作。要坚持以人民为中心，切实加强节日期间食品安全监管，结合春节节令特点，紧盯重点产品、重点环节、重点地区、重点风险，加大监督检查频次，严惩违法违规行为，确保人民群众过一个欢乐、祥和、安全的新春佳节。要围绕中心服务大局，精心组织谋划，做好各项准备，一方面切实保障“两会”驻地食品安全，另一方面坚决维护“两会”期间社会面食品安全。要加强统筹领导，精心组织实施，强化应急值守，加强督查督办，守稳筑牢食品安全防线。

北京市餐饮行业协会：严禁不合规收费杜绝“天价”年夜饭

北京市餐饮行业协会发布《关于进一步规范北京年夜饭市场的倡议》提出，严格落实《价格法》、《明码标价和禁止价格欺诈规定》、《规范促销行为暂行规定》等法律法规，加强价格管控、稳定价格水平，避免出现“天价”年夜饭舆情，维护春节期间市场价格秩序。认真落实明码标价规定，不得在标价之外加价出售商品，不得收取任何未予标明的费用，严禁“时令价”、严禁不标价、严禁虚构原价、虚假折扣、低标高结、不履行价格承诺等价格欺诈行为。餐饮企业年夜饭除提供多种形式的套餐，还应提供适合特殊需求的点餐菜单，为广大消费者提供便利，满足不同消费者的需求。

行业新闻

2023年广西柳州螺蛳粉出口货值达8700多万元同比增长28.5%

2月2日，春节临近，柳州螺蛳粉出口的订单逐渐增多。据广西柳州海关消息，2023年，柳州螺蛳粉出口继续保持良好势头，远销全球20多个国家和地区，全年实现螺蛳粉出口3167.1吨，同比增加19.4%；出口货值8727.2万元，同比增长28.5%。

贵州：2024年白酒产业增加值计划增长10%左右

贵州省人民政府官方网站公布2024年贵州省政府工作报告的重点内容，提出要推动白酒产业高质量发展，2024年白酒产业增加值增长10%左右。

2023年国内咖啡进口量为15.39万吨

据海关数据平台2023年咖啡进口量为15.39万吨，2022年全年进口量为12.46万吨，增长了23%；2023年全年进口金额为8亿美元(约合人民币57.56亿元)，2022年金额为7.17亿美元，增长了11.6%。

公司动态

瑞幸申请与茅台联名新品商标

天眼查App显示，近日，瑞幸咖啡(中国)有限公司申请注册“瑞幸酱香巧克力”“酱香巧克力”商标，国际分类均为餐饮住宿，当前商标状态均为等待实质审查。据悉，1月22日，贵州茅台与瑞幸联名推出的贺岁款“龙年酱香巧克力”上市。据官方介绍，这款新品里主要是巧克力预调液和白酒风味厚奶，不含咖啡，厚奶内含有茅台酒。

一鸣食品董事长朱立科：今年工作重心是开店，未来三年门店有望翻两倍

2020年上市的一鸣食品(605179.SH)本做好了大展拳脚的准备，却被困在消费场景受损的局面中，在疫情中业绩一度亏损。用一鸣食品董事长朱立科的话来说，其实工厂、产能都到位了，就等线下门店铺开了。如今，一鸣食品已经爬坡过坎拓新局。

出现在街头巷尾的“一鸣鲜奶吧”，为一鸣食品贡献了绝大部分的业绩，直营店和加盟店销售收入占总收入的65%以上。朱立科近日接受财联社记者专访时表示，当下自己的工作重心就是围绕“开店”，他强调，2026年公司开6600家门店的目标没有变。

“除去节假日，我们希望在2024年保持一天开4家门店的速度，也就是一年净增800家门店。”朱立科说，今年重点开拓的市场包括江苏北部、安徽、江西等区域，同时希望在华中地区有所突破。

“以一鸣目前供应链上的产能，可以支撑6600家。”朱立科说。这意味着，一鸣要在三年内，将现有门店数量翻两倍，届时公司营收有望超过百亿。

鸭副价格下行推升毛利率煌上煌预计去年净利润同比增超一倍

受益于单店业绩改善、生产成本回落，煌上煌(002695.SZ)预计2023年实现归母净利润同比增长超一倍。煌上煌发布2023年业绩预告。预计全年实现归母净利润6500万元-7500万元，同比增长110.93%-143.38%；同期扣非后归母净利润为4300万元-5300万元，同比增长912.77%-1148.29%。

对于业绩预增，煌上煌表示，随着2023年宏观经济形势逐步好转，公司加快门店拓展速度和质量，通过深化“1+N”、“两卖一长”的线上+线下相结合经营模式，实现消费场景多元化，单店平均销售业绩得以改善；与此同时，2023年二季度以来，国内鸭副产品等主要原材料价格下行，公司并强化精益生产、节能降耗，生产成本的逐步回落带来肉制品综合毛利率上升，公司并预计，2023年整体综合毛利率同比增长2个百分点以上。

二级市场

行业表现

食品饮料周报：春节旺季来临，需求持续改善